تحلیل فسبزوار | معرفی و سود سهم

شرکت پارس فولاد سبزوار تابستان سال ۴۰۰  با نماد فسبزوار در بورس عرضه شد. سهامدار اصلی شرکت فرآوری معدنی اپال کانی پارس است که خود از زیرمجموعه های بانک پارسیان است. کارخانه شرکت به مساحت ۲۳۳ هکتار واقع در شهرستان جوین است. ترکیب سایر سهامداران در جدول زیر مشاهده می شود.

محصول اصلی شرکت، آهن اسفنجی است که از سال ۹۷ تولید آن شروع شد. ظرفیت تولید آهن اسفنجی ۸۰۰ هزار تن در سال است. شرکت فروش صادراتی ندارد و تمام محصولات خود را در داخل کشور عرضه میکند. فروش در بورس کالا صورت میگیرد و نرخ ها به صورت عرضه و تقاضا تعیین می شود.

نحوه تولید و کاربرد محصول

از آهن اسفنجی برای تولید فولاد استفاده می شود. برای تولید آهن اسفنجی به دو ماده اصلی گاز احیایی و گندله (Fe_۲O_۳) نیاز است. گاز احیایی از شکست گاز طبیعی در قسمت ریفرمر بدست می آید. با برخورد گاز احیایی به گندله در دمای ۸۰۰ درجه کوره، اکسید آهن اکسیژن خود را از دست میدهد و خلوص آهن به ۸۵ تا ۹۵ درصد می رسد.

سهم بازار شرکت فسبزوار

کشور ایران با تولید سالانه ۳۰ تا ۳۳ میلیون تن یکی از بزرگترین تولید کنندگان آهن اسفنجی در دنیاست. کشورهای هند، ایران و روسیه بیشترین تولیدات آهن اسفنجی را دارند. شرکت پارس فولاد سبزوار به همراه محصولات فرعی خود مانند بریکت سهم ۲.۷ درصدی از بازار و رتبه دوازدهم را در ایران دارد.

وضعیت تولید و فروش فسبزوار

 تولید واقعی همیشه مابین ۷۰۰ تا ۸۰۰ هزار تن بوده است. در سال ۴۰۱ به دلیل قطعی برق و گاز حدود ۷۰ روز تولید متوقف شده و تولید در مقایسه با سایر سال ها کاهش داشته است.

همچنین بخوانید:گزارش تحلیلی شرکت آهن و فولاد ارفع (ارفع)

فروش شرکت از ۵۷۶۰ میلیارد تومان در سال ۴۰۱ به ۹۳۰۳ میلیارد تومان در ۴۰۲ رسیده است و در هفت ماه ابتدایی ۴۰۳ نیز. سود خالص شرکت روند افزایشی خوبی داشته و به طور میانگین سالانه ۷۸ درصد افزایش داشته است و در سال ۴۰۲ به ۴۱۹۲ میلیارد تومان رسیده است.

بهای تمام شده فسبزوار

عمده بهای تمام شده مربوط به مواد مستقیم است. گندله از نظر مبلغی ۸۰% مواد مستقیم را تشکیل میدهد. گندله از بورس کالا و از شرکت صنعتی ومعدنی اپال پارسیان سنگان خریداری می شود.

شکل زیر نرخ فروش محصول اصلی و مصرف گندله را برای فصول مختلف اخیر در شرکت های اسفنجی ساز نشان می دهد. فسبزوار در فصول اخیر گندله خود را ارزانتر از سایر شرکت ها تهیه کرده است. گندله مورد نیاز را از بورس کالا و از شرکت اپال پارسیان سنگان خریداری میکند.

سود و زیان فسبزوار

ببا مفروضات زیر سود سال ۴۰۳ حدود ۹۱۸ تومان خواهد بود. برای سال آینده تورم ۴۰ درصد و افزایش حقوق و دستمزد ۳۵ درصد فرض شده است. با فرض تقسیم سود ۸۰ درصدی قیمت سهم بعد از مجمع ۷۳۰ تومان کاهش خواهد داشت.

همچنین بخوانید:فولاد مبارکه اصفهان | معرفی و تحلیل بنیادی

سود تخمینی برای سال آتی شرکت به صورت محتاطانه ۹۴۰ تومان برآورد شده است. نسبت P/E آینده نگر ۴.۸۵ خواهد بود و این نسبت با فرض تقسیم سود ۸۰ درصدی بعد از مجمع به ۴ می رسد.

نرخ گندله خریداری شده در سودسازی فسبزوار بسیار موثر است. در برآوردها سعی شده است که این نرخ محتاطانه باشد اما با ادامه تخفیف ها و خرید ارزانتر نسبت به سایر رقبا سود فسبزوار می تواند بهبود یابد.

تعیین زمانی افزایش نرخ دلار دشوار است و تاخیر در افزایش نرخ در سال آتی می تواند موجب انحراف برآوردها شود. در جدول زیر به ازای نرخ دلار نیمایی متفاوت سود شرکت تخمین زده شده است. همچنین نزدیک شدن دلار نیما به دلار آزاد و کاهش بیشتر این فاصله یکی از پتانسیل هایی است که سودآوری فسبزوار را افزایش می دهد.

وضعیت تکنیکال و بازدهی سهم فسبزوار

بازدهی ماه اخیر سهم ۲۰ درصد، یک سال اخیر ۳۰ و از ابتدای عرضه ۱۴۰ درصد بوده است. روند سهم اخیرا نوسانی بوده است. حمایت ۴۳۰۰ تومانی در صورت تایید با کندل های بولیش، نقطه ورود خوبی است. سهم در عبور از ناحیه فعلی ناتوان بوده است. در صورت عبور، ۵۵۰۰ تومن هدف بعدی کوتاه مدت سهم است.

نتیجه گیری

به طور کلی وضعیت بنیادی شرکت بسیار خوب برآورد می شود. یکی از ریسک های سهم کاهش تولیدات بر اثر قطعی گاز است که سعی شده در مقدار تولید در نظر گرفته شود. با توجه به نوع محصول، شرکت در فروش خود مشکلی ندارد.

تقاضای خوبی برای محصول شرکت وجود دارد و با رقابت مثبت در بورس کالا به فروش می رسند. با توجه به کمبود آهن اسفنجی در کشور، شرکت هیچگونه صادراتی ندارد. نرخ های فروش و مواد اولیه برای تولید از قیمت های جهانی و وضعیت دلار تبعیت میکنند لذا نوسان این  نرخ ها در وضعیت شرکت تاثیرگذار است.

شرکت بدون هزینه مالی است و تا ۱۴۰۶ معاف از مالیات است. در سایر هزینه ها بجز نرخ انرژی نگرانی وجود ندارد. وضعیت نقدینگی شرکت مناسب است و معمولا تقسیم سود بالایی دارد. سود انباشته بالا و پتانسیل افزایش سرمایه ۱۲۰۰درصدی از این محل دارد. یکی از نکات منفی شرکت نداشتن طرح توسعه قابل توجه است.