گزارش تحلیلی شرکت آهن و فولاد ارفع (ارفع)

شرکت آهن و فولاد ارفع جزء زیرمجموعه های شرکت معدنی و صنعتی چادرملو است که با سرمایه ۱.۲۰۰ میلیارد تومانی خود در زمینه آهن و فولاد فعالیت می‌کند. این شرکت فولادی با ایجاد کارخانجات آهن و فولادسازی و انجام عملیات فوالدسازی با روشه ای مختلف ذوب و ریخته گری و نورد فلزات آهنی و تولید انواع قطعات هندسی استاندارد و عملیات پایین دستی فعالیت می‌کند.

شرکت آهن و فولاد ارفع

شرکت آهن و فولاد ارفع در سال ۸۳ به صورت سهامی خاص تاسیس شد و سال ۹۲ در فرابورس عرضه اولیه شد. کارخانه شرکت در اردکان واقع در استان یزد است. با طرح توسعه های صورت گرفته، ظرفیت اسمی آهن اسفنجی شرکت به ۱.۲ میلیون تن و شمش فولاد به یک میلیون تن رسیده است. سهامداران عمده شرکت کچاد با ۴۴%، ومعادن ۲۱% و نورد لوله یاران با ۱۸% مالکیت هستند.

بازار ارفع

تولید و فروش ارفع

در سال های اخیر میزان تولید شمش تنها در فصل تابستان پایین بوده است. شرکت در سال ۱۴۰۲ موجودی اسفنجی خود را مدیریت کرده تا در اثر قطعی گاز احتمالی در زمستان مشکلی برای تولید شمش نداشته باشد. در نمودار زیر وضعیت تولید و فروش ارفع در سال های اخیر مشاهده می شود. تقریبا تمامی آهن اسفنجی خود را جهت تبدیل به شمش استفاده می کند. به طور میانگین ۲۵ درصد فروش محصول صادراتی است اما در سال ۱۴۰۲ حدود ۴۰ درصد فروش صادرات به چین بوده است و تقریبا تمام فروش داخلی در بورس کالا بوده است.

۷۴ درصد ترکیب بهای تمام شده را مواد مستقیم تشکیل می دهد. سربار و دستمزد مستقیم به ترتیب ۲۴ و ۲ درصد بها هستند. ۸۰ درصد مبلغ مواد مستقیم مربوط به خرید گندله است که عمده آن از کچاد خریداری میشود. هزینه انرژی نیز در سال های اخیر اهمیت بیشتری پیدا کرده است و تقریبا نیمی از ترکیب سربار را به خود اختصاص می دهد.

از صنعت فولاد بیشتر بدانید : حاشیه سود صنعت فولاد

مفروضات

در جدول زیر مهم ترین مفروضات مربوط به سال ۱۴۰۳ نمایش داده شده اند.

مقدار تولید شمش	۹۲۰ هزار تن
درصد صادرات شمش	۴۰ درصد
نرخ جهانی شمش فولاد	۵۲۰ دلار بر تن
میانگین دلار نیمایی	۵۲۵۰۰ تومان
نرخ گندله	۶۸۲۵ تومان بر کیلوگرم
نرخ گاز	۶۱۵۰ تومان هر مترمکعب
نرخ برق	۸۱۰ تومان هر مگاوات ساعت
میزان تورم	۳۵ درصد
میزان افزایش حقوق و دستمزد	۳۰ درصد

سود و زیان

صورت سود و زیان	۱,۴۰۰	۱,۴۰۱	۱,۴۰۲	۱,۴۰۳
فروش	۹۶,۱۰۴,۳۷۵	۱۳۵,۶۴۵,۸۱۱	۱۸۶,۱۹۰,۴۹۳	۲۵۸,۱۹۲,۴۸۰
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۷۸,۱۵۲,۱۹۷)	(۱۰۲,۵۱۸,۴۱۹)	(۱۲۰,۸۲۱,۲۵۸)	(۱۶۹,۳۶۱,۸۹۸)
سود (زیان) ناخالص	۱۷,۹۵۲,۱۷۸	۳۳,۱۲۷,۳۹۲	۶۵,۳۶۹,۲۳۵	۸۸,۸۳۰,۵۸۲
هزینه های عمومی, اداری و تشکیلاتی	(۹۲۷,۴۱۲)	(۱,۸۳۷,۴۰۸)	(۳,۵۳۷,۷۲۸)	(۴,۶۳۷,۷۸۰)
خالص سایر درامدها (هزینه ها) ی عملیاتی	۱,۳۲۹,۰۲۴	۸,۳۲۷,۷۹۱	۱,۳۴۳,۹۹۷	۱,۱۲۴,۴۶۵
سود (زیان) عملیاتی	۱۸,۳۵۳,۷۹۰	۳۹,۶۱۷,۷۷۵	۶۳,۱۷۵,۵۰۵	۸۵,۳۱۷,۲۶۷
هزینه های مالی	(۳۱۶,۱۵۸)	(۷۰۰,۴۲۷)	(۲,۴۷۴,۷۲۷)	(۲,۴۷۴,۷۲۷)
خالص سایر درامدها و هزینه های غیرعملیاتی	۲,۱۳۱,۸۰۴	(۱,۴۷۴,۲۵۷)	۸۶۵,۴۵۳	۸۶۵,۴۵۳
سود (زیان) خالص عملیات در حال تداوم قبل از مالیات	۲۰,۱۶۹,۴۳۶	۳۷,۴۴۳,۰۹۱	۶۱,۵۶۶,۲۳۰	۸۳,۷۰۷,۹۹۳
مالیات	(۲۰,۵۷۶)	(۴۱,۵۱۱)	(۵۱,۵۱۸)	(۷۰,۰۴۶)
سود (زیان) خالص	۲۰,۱۴۸,۸۶۰	۳۷,۴۰۱,۵۸۰	۶۱,۵۱۴,۷۱۲	۸۳,۶۳۷,۹۴۷
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۱,۶۷۹	۳,۱۱۷	۵,۲۷۱	۶,۹۷۰
سرمایه	۱۲,۰۰۰,۰۰۰	۱۲,۰۰۰,۰۰۰	۱۲,۰۰۰,۰۰۰	۱۲,۰۰۰,۰۰۰

برای سال ۱۴۰۲ سود هر سهم ۵۲۷ تومان پیش بینی می شود که در ۹ ماهه ابتدایی سال ۴۱۷ تومان از آن محقق شده است. در نتیجه با قیمت ۲۵۹۰ تومانی سهم، نسبت P/E آینده نگر ۹/۴ و به ازای سود ۶۹۷ تومانی سال ۱۴۰۳، این نسبت ۷/۳ خواهد بود. در نتیجه با توجه به فعالیت شرکت در حیطه ی صنعت فولاد، مقیاس شرکت و آیتم های دیگر می توان گفت که سهام شرکت ارفع با این قیمت یکی از  نمادهای ارزنده بازار به شمار می رود.

شرکت آهن و فولاد ارفع (ارفع) – بازار دوم فرابورس

تحلیل حساسیت

بسته به میزان تولید، به ازای تغییر ۲۵۰۰ تومانی نرخ دلار نیمایی، سود هر سهم از ۴۶ تا ۸۰ تومان تغییر خواهد کرد. با فرض دلار ۴۲۵۰۰ تومانی، هر ۱۰۰ هزار تن تغییر در فروش منجر به تغییر ۶۸ تومانی EPS می شود.