خدیزل | تحلیل بنیادی و اخبار

خدیزل به عنوان یکی از تولیدکنندگان خودرو های تجاری در کشور شناخته میشود که طیف وظیفه اصلی آن تولید خودروهای باری و مسافربری می باشد، شرکت بهمن دیزل با هدف تولید کامیون های سبک ، نیمه سنگین ، مینی بوس و به منظور نوسازی ناوگان حمل و نقل کشور در سال ۱۳۸۲ فعالیت خود را شروع کرده است. شرکت ابتدا شروع به تولید تولید کامیونت ۶ تن کرده و پس از موفقیت در تولید به سمت تولید کامیونت ۸ تن و ۵.۲ رفته است.

خدیزل ابتدا در جاده قدیم کرج فعالیت داشته و برای دست یابی به اهدافی نظیر بهینه نمودن خطوط تولید و تنوع محصولات به شهرک صنعتی البرز انتقال یافت. شرکت پس از انتقال در سال های بعدی موفق به تولید مینی بوس و انواع کامیونت ها و کشنده های دیگر شده است.
سهامدار اصلی شرکت با درصد مالکیت ۸۲ درصدی گروه بهمن یا همان خبهمن میباشد.

سبد اصلی تولیدات شرکت در سال ۱۴۰۱

  کامیونت ۶ تن ۲۹۹۱ دستگاه ( رشد ۶۵ درصدی نسبت به سال قبل) ، کامیون سنگین ۱۳۰۳ دستگاه (رشد ۴۲۰۰ درصدی نسبت به سال قبل) و کاربری ها ۱۶۵۲ دستگاه (رشد ۹۰ درصدی نسبت به سال قبل) ، کامیونت ۸ تن ۵۲۴ دستگاه (رشد ۹۰ درصدی) و مینی بوس ۵۱۱ دستگاه (رشد ۶۸ درصدی) میباشد.

همانطور که مشخص است تولید کل در ۱۴۰۱ حدود ۷ هزار دستگاه بوده که نسبت به سال قبل رشد ۱۱۲ درصدی داشته است.

تا قبل از شروع تحریم ها تولید شرکت در حدود ۵ هزار دستگاه بوده است که شرکت به دلیل تحریم ها و عدم واردات CKD  از سال ۱۳۹۶ به بعد تولیدات آن به شدت کاهش داشته و حتی  به سطح ۸۳۵ دستگاه در سال ۱۳۹۸ رسیده بوده است. اما با توجه به سیاست شرکت در جایزگزین کردن سبد تولیدات خود و راه اندازی خط تولید کامیونت و مینی بوس با برند شیلر که عمده قطعات آن از طریق قطعه سازان داخلی تامین میشود توانسته است اثرات تحریم ها را رفته رفته خنثی کرده و در سال ۱۴۰۱ به سطح تولید حدود ۷ هزار دستگاه برسد که حتی بالاتر از تولیدات شرکت قبل سال های تحریم میباشد.

خدیزل در دوره جاری، اقدام به تولید ﻣﺤصوﻻت جدیدی همچون کاﻣیون ﻓورس١٢تن و کاﻣیون ام پاورBD300  نموده اﺳﺖ.همچنین شرکت، برﻧاﻣﻪ ﻣونتاژ واﻧﺖj9 و ون inroads را در دستور کار ﺧود دارد.

طرح های توسعه خدیزل 

• • بازسازی و بهره برداری از سایت پوشینه بافت در قزوین
  • بازسازی سایت کمپارس جهت خدمات پس از فروش در تهران
  • توسعه تولید کاربری سازی
  • نوسازی فضای کارخانه و خط تولید
  • تعریف پروژه خط رنگ جدید
  • تکمیل پروژه خط مونتاژ وانت و کاپرا
  • پروژه انتقال خط شاسی ساز به سایت ۲ بهمن دیزل

ظرفیت اسمی خدیزل در محصولات به ترتیب زیر میباشد (عدد داخل پرانتز درصد تولید ۱۴۰۱ به ظرفیت اسمی میباشد) :
کامیونت ۶ تن ۱۰ هزا دستگاه (۳۰درصد) ، مینی بوس ۱۰ هزار دستگاه (۵ درصد) ، کامیونت ۸ تن ۵ هزار دستگاه (۵درصد) ، کامیون سنگین ۲ هزار تن (۶۵ درصد) و کامیونت ۵.۲ تن (۰ درصد).
با توجه به به هدف گذاری تنوع بخشی به سبد محصولات تولیدی و ورود به همه بخش های باری با دو پلتفرم فورس (سبک و نمیه سنگین) و امپاور (سنگین) در برنامه توسعه  پیشرو  و همچنینوجود حجم بالای خودرو فرسوده در کشور و اجبار به جایگزینی آن ها باید شاهد افزایش تولید در سال های آینده خدیزل باشیم.

همچنین ظرفیت اسمی و تولیدات در سال ۱۴۰۱ نشان دهنده تولید زیر ظرفیت شرکت است و خدیزل پتانسیل افزایش تولید را به راحتی دارا میباشد.

قیمت فروش محصوﻻت در بورس کاﻻ ، بر اساس قیمت رقابتی عرضه محصوﻻت در بورس کاﻻ با حداقل قیمت پایه اعلامی به سازمان حمایت مصرف کنندگان و تولید کنندگان تعیین میگردد. همچنین قیمت سایر روش های فروش محصوﻻت بر اساس مصوبه هیات مدیره و بر مبنای ضوابط قیمت گذاری خودرو های تجاری در ابتدای سال به سازمان حمایت مصرف کنندگان و تولید کنندگان اعلام می گردد.

تحلیل بنیادی گروه خودرویی

شرکت های زیر مجموعه خدیزل

• • شرکت شاسی ساز ایران با ظرفیت اسمی تولید سالانه ۹۰ هزار عدد تیرک شاسی خودرو و با تولید ۴۰ هزار تیرک در ۶ ماهه اول ۱۴۰۲
  • شرکت پارس بوشونگ : گروه بهمن در راستای اهداف استراتژیک خود  با همکاری شرکت طوفان ماشین اقدام به تاسیس شرکت پارس بوشونگ با سهم ۵۱ درصدی در قالب سرمایه گذاری مشترک با شرکت بوشونگ سوئیس نموده است.
    فعالیت این شرکت طراحی ، تولید و فروش انواع کاربری های خودروهای سنگین و سبک میباشد. در سال ۱۳۹۵ مقرر شد عملیات اجرایی شرکت به شرکت گروه بهمن دیزل منتقل شود و در سال ۱۳۹۸ با توجه به مشکلات تحریم مقرر شد پوسته شرکت در همین وضعیت فعلی حفظ شود.

در بخش بهای تمام شده مواد مستقیم مصرفی ، سهم اصلی و ۹۵ درصدی دارد که بخش اصلی آن CKD (یا همان محصولات وارداتی و مونتاژ آن در داخل ) با سهم ۸۷ درصدی میباشد که مستقیما از چین و قطعه سازان داخلی تامین میشود.

در بخش سربار نیز بیشترین سهم مربوط به هزینه حقوق و دستمزد میباشد که سهم حدود ۵۶ درصدی دارد و هزینه استهلاک و هزینه حمل و نقل در جایگاه بعدی با سهم هر کدام حدود ۱۰ درصدی قرار دارند

در بخش هزینه های اداری و عمومی هم هزینه حقوق و دستمزد سهم ۳۰ درصدی و هزینه حق العمل و کمیسیون فروش سهم ۲۰ درصدی را دارا میباشند.

با توجه به مفروضات در نظر گرفته شده (تولید ۹۵۰۰ دستگاه در سال ۱۴۰۲ و افزایش نرخ ۵ درصدی برای ۶ ماهه دوم ) برآورد سود خدیزل به ازای هر سهم ۱۰۳ تومان میباشد که خدیزل در حوالی P/E Forward ۴ قرار میگیرد .  لازم به ذکر است که سیاست تقسیم سود شرکه به طور ماینگین در ۳ سال گذشته حدود ۱۵ درصد میباشد (سال قبل ۲۶ درصد بوده است)