در ابتدا به معرفی شرکت و در ادامه به بررسی صورت سود و زیان و بررسی با دو سهم هم گروه خود در بورس خواهیم پرداخت.

عرضه اولیه شرکت بمولد نیروگاهی تجارت فارس

شرکت مولد نیروگاهی تجارت فارس در اسفند ماه سال ۱۳۹۱ به صورت سهامی خاص تاسیس گردید. عرضه اولیه بمولد در حال حاضر شرکت جز واحد های تجاری فرعی بانک تجارت به عنوان واحد تجاری نهایی گروه میباشد.

فعالیت اصلی شرکت مولد نیروگاهی تجارت فارس با نماد بمولد تولید و فروش برق میباشد. همچنین بخش اندکی از درامد شرکت نیز از فروش شمش آلومینیوم میباشد که در ادامه به توضیح این مطلب خواهیم پرداخت.

نیروگاه تجارت فارس از نوع نیروگاه های سیکل ترکیبی محسوب میشود که ظرفیت اسمی آن ۱۰۳۵ مگاوات، شامل ۶ واحد گازی جنرال الکتریک تیپ ۹ و ۳ واحد بخار میباشد.

فروش شمش آلومینیوم

طی سنوات قبل مقرر گردیده تا شرکت آلومینیوم ایران ( فایرا ) در ازای تهاتر ۱۰۰ میلیارد تومان طلب شرکت مولد نیروگاهی تجارت فارس از شرکت مدیریت برق ایران با بدهی شرکت ایرالکو به شرکت برق منطقه ای باختر مقدار ۹۲۴۴ تن شمش آلومینیوم به شرکت مولد نیروگاهی تجارت فارس تحویل دهد.

لیکن از مقدار فوق صرفا ۱۰۰۰ تن شمش آلومینیوم تحویل شرکت گردید که در سال ۱۳۹۷ به فروش رسیده است.

میزان کل شمش مورد مطالبه بمولد از شرکت آلومینیوم ایران ۸۲۴۴ تن میباشد که تا تاریخ ۳۱ خرداد ماه  ۱۴۰۲ از این مقدار ۵۹۹۵ تن دریافت شده است. همچنین از این مقدار ۴۴۵۱ تن ان از طریق بورس کالا به فروش رسیده است و ۱۵۴۴ تن همچنان در انبار شرکت موجود است.و مبلغ درامد کسب شده از این محل ۳۵۷ میلیارد تومان میباشد.

مقایسه بمولد با نماد های بجهرم و بگیلان

برای انتخاب شرکت های قابل مقایسه ملاک نوع نیروگاه (سیکل ترکیبی) و ظرفیت اسمی بوده است؛ که سعی شده نیروگاه هایی اورده شود که ظرفیت اسمی آن ها تقریبا مثل هم باشد.

برای محاسبه ارزش جایگزینی از ظرفیت اسمی شرکت ها استفاده شده است هزینه راه اندازی نیروگاه سیکل ترکیبی ۵۱۳ هزار یورو به ازای هر مگاوات و همچنین هر یورو نیز معادل ۵۰ هزار تومان در نظر گرفته شد.

برای نماد بمولد نیز چون بازگشایی هنوز انجام نشده و ارزش بازاری ندارد از قیمت ارزشگذاری (۶۴۵۴ ریال)  صورت گرفته استفاده شده است و ۴۰۰ میلیارد تومان از ارزش بازار آن کسر شده است چون در اکثر مواقع زیر ارزش ذاتی کشف قیمت عرضه اولیه ها صورت میگیرد.

با توجه به مقایسه ۳ شرکت فوق در رابطه با  نسبت ارزش بازار به ارزش جایگزینی هر سهم برای نماد بگیلان به عنوان اولین نیروگاه سیکل ترکیبی ساخته شده در کشور این مورد نسبت به دو شرکت دیگر پایین تر است و وضعیت مطلوب تری را نشان میدهد همچنین این شرکت ۱۱ درصد فروش تضمینی دارد که یک نقطه قوت در کوتاه مدت برای شرکت محسوب میشود.

در کل صنعت برق در ایران از وضعیت مناسبی برخوردار نیست این امر نتیجه تضاد منافع موجود در ارکان حاکمیتی این صنعت است. که مشکل عدم افزایش نرخ فروش برق یا افزایش تدریجی و کند نرخ های فروش و بالا بودن دوره وصول مطالبات از مشکلات عمده این صنعت است.

عرضه اولیه فن افزار + تحلیل بنیادی

صورت سود و زیان بمولد

تحلیل سود زیان شرکت بمولد برای ۵ ماه باقی مانده سال مالی ۱۴۰۲ و سال مالی ۱۴۰۳ صورت گرفته است.

برای براورد مبلغ فروش ۵ ماه باقی مانده به ۳۰ آذر ماه ۱۴۰۲ از میانگین مقدار تولید و نرخ فروش استفاده کردیم. لازم به ذکر است مقدار تولید شرکت با مقدار فروش آن برابر است.
همچنین فروش شمش آلومینیوم شرکت نیز در بخش سایر درامد ها آمده است و شرکت ۳۸۳۵ تن شمش آلومینیوم در انبار خود دارد. و برای براورد مبلغ فروش آن فرض شده است هر ماه ۳۰۰ تن فروش شمش آلومینیوم داشته باشد که با مبلغ ۱،۱۵۲،۸۶۶ میلیون ریال فروش ۷ ماه اخیر جمع شده و به مبلغ ۲،۲۹۰،۶۱۳ میلیون ریال میرسیم.
همچنین برای ۲۴۸۵ تن باقی مانده در سال مالی ۱۴۰۳ براورد شده نرخ شمش آلومینیوم روند نزولی داشته باشد( با توجه به قیمت اتی شمش آلومینیوم) و قیمت دلار روند صعودی داشته باشد که برایند این دو رشد ۵ درصدی نرخ ریالی شمش آلومینیوم را دارد.

چون فروش شمش آلومینیوم جز درامد های اصلی شرکت نمیباشد و تکرار پذیر نیست بعد اتمام فروش آن حاشیه سود خالص شرکت کاهش میباشد.

همچنین نرخ تورم نیز ۳۰ درصد در نظر گرفته شده است. و فرض شده است به صورت میانگین برای سال مالی  ۱۴۰۳شرکت  بمولد ۲۵ درصد افزایش نرخ داشته باشد. که با توجه به مفروضات فوق برای سال مالی ۱۴۰۲ شرکت به سود ۵۲۷ ریالی به ازای هر سهم و در سال مالی ۱۴۰۳ به سود ۶۰۹ ریالی خواهد رسید.